Arrivé en fin de vie de la Dreamcast, cette version 2 de Phantasy Star Online ne fut effectivement pas un second épisode, mais bien comme son nom l'indique, ce qu'on pourrait aujourd'hui appelé une mise à jour du jeu d'origine. Et les ajouts justement furent maigres et décevants pour un jeu qui, à l'époque de sa sortie en juin 2001 au Japon et en mars 2002 en Europe, était vendu plein pot. Soit, le jeu d'origine toujours efficace restait un classique et un pionnier dans le domaine des jeux en ligne. Cependant, il n’était pas question de nouvelles zones explorables, mais juste d'une légère refonte des 4 existantes. Le cap des niveaux passe de 100 à 200, mais aucune nouvelle classe ou race n'est incluse. Des ajout d'items motivèrent les plus engagés à jouer toujours plus et les nouveaux venus dans l'aventure furent comblés, mais il est évident que la note pour cette mise à jour fut quelque peu salée pour les joueurs de la Ver.1. Les petites features online, comme les lobby proposant un jeu de foot à la physique un peu étrange rappelant Rocket League, passaient le temps, mais ce PSO ver.2 fut à l'image d'un Sega sur le déclin après l'échec de sa Dreamcast.